Esto es lo que necesitas saber sobre la regulación MiCA

La Regulación de Mercados en Activos Crypto (MiCA) es reconocida mundialmente como un marco integral para los crypto activos. Su propósito es proteger a los consumidores que interactúan con crypto activos, establecer un estándar regulatorio en la UE y ofrecer seguridad legal a las empresas que entran en este espacio.

El detonante principal de la regulación MiCA fue el anuncio de Libra* por Facebook en 2019, que desató una carrera en la UE por regular las formas de dinero privado en internet. El anuncio de Libra coincidió con un informe de la Autoridad Bancaria Europea (EBA), que destacaba la necesidad de regulación a cuenta de los riesgos asociados con la protección del consumidor y el blanqueo de dinero en el sector crypto.

Desde el ámbito empresarial también se solicitaba una armonización regulatoria, pues gestionar un negocio de criptomonedas en Europa había derivado en un complejo esfuerzo burocrático que requería cumplir de manera individual con cada supervisor regulatorio nacional.

Clasificación de activos según MiCA

Crypto Activo

MiCA se refiere a las criptomonedas como Crypto activos, que son una "representación digital de un valor o un derecho, que puede ser transferido y almacenado electrónicamente, utilizando tecnología de registro distribuido o similar" (la principal tecnología de registro distribuido es blockchain). Por lo tanto, Crypto activo hace referencia a monedas como Bitcoin o Ether.

Token de Utilidad (Utility token)

Se trata de un subtipo de Crypto activos "cuyo único propósito es proporcionar acceso a un bien o servicio suministrado por su emisor". Por ejemplo, Filecoin.

Token Referenciado a Activos (Asset Referenced Token, ART)

Es un token que tiene como objetivo estabilizar su valor referenciándolo o ligándolo a una cesta de monedas, materias primas, Crypto activos u otros activos de moneda no fiduciaria.

Token de Dinero Electrónico (E-Money Token, EMT)

Un token que tiene como objetivo estabilizar su valor en paridad con el valor de una única moneda fiduciaria, por ejemplo, USDC, USDT, BUSD o EUROe, que utilizan respectivamente el dólar o el euro como referencia. Este concepto y la mayoría de sus requisitos se derivan del cuerpo regulatorio ya existente para el dinero electrónico en la UE.

¿Qué dice MiCA de DeFi y los NFT?

Es importante destacar que los tokens no fungibles (NFT) están fuera del alcance regulatorio de MiCA. La UE está actualmente redactando una regulación específica para ellos, aunque las "grandes series o colecciones" de NFT aún pueden estar sujetas a los requisitos de MiCA. Esto implica un cierto grado de incertidumbre regulatoria, que esperamos se resuelva con la regulación de NFT que se anunciará en el futuro.

En el caso de la Finanzas Descentralizadas (DeFi), éstas implican el uso de tecnología de registro distribuido para proporcionar servicios financieros como trading, préstamos e inversión, eludiendo la necesidad de una autoridad central. Así, los usuarios de DeFi interactúan directamente con un protocolo criptográfico. Según MiCA, estos protocolos no están cubiertos bajo su jurisdicción.

Esta postura está respaldada por varios altos funcionarios de la UE. Sin embargo, la regulación menciona que MiCA puede aplicarse "cuando parte de dichas actividades o servicios se realiza de manera descentralizada". A la luz de las reiteradas afirmaciones de que MiCA no regula DeFi, una posible interpretación es que este vacío regulatorio podría ser utilizado por los reguladores de la UE para presionar a posibles actores dañinos (como protocolos con falsos mecanismos de gobernanza o aquellos que engañen a los usuarios) a adherirse a las regulaciones de MiCA para no sufrir repercusiones legales.

Requisitos en caso "significativo"

Los ARTs y EMTs pueden considerarse "significativos" según MiCA, requiriendo cumplir con requisitos más estrictos. Los criterios para esta importancia incluyen el número de usuarios, la capitalización de mercado, el valor diario de transacciones y la interconexión con el sistema financiero.

MiCA también establece requisitos para los emisores de Crypto activos, exigiendo un documento oficial que detalle el proyecto, el emisor, los riesgos, la tecnología, el diseño económico del token y el impacto medioambiental del mecanismo de consenso del token. Dicho documento debe ser presentado al supervisor nacional (en España la CNMV, en Francia la AMF, etc).

Para los emisores de ART, los requisitos son más estrictos; deben obtener aprobación previa para su documento oficial y cumplir con normas específicas de prudencia, gestión de reservas y de liquidación. Los emisores de ART significativos tienen requisitos aún más estrictos y su supervisión recae sobre la Autoridad Bancaria Europea en vez del supervisor nacional.

Los emisores de e-money tokens son exclusivamente instituciones de dinero electrónico reguladas (Electronic Money Institutions, EMIs) o instituciones de crédito, y sólo se les requiere notificar a la autoridad competente cuando publiquen su documento oficial.

MiCA también establece requisitos para los proveedores de servicios en Crypto activos (Crypto Asset Service Providers, CASPs), definiéndolos como un proveedor profesional de uno o más servicios de Crypto activos. Las empresas que ofrecen servicios como custodia de Crypto activos, plataformas de negociación de Crypto activos o asesoramiento sobre Crypto activos necesitarán una licencia CASP.

Mejores condiciones para la industria y protecciones para los usuarios

Además de hacer ilegal el trading con información privilegiada, bajo MiCA también es ilegal compartir información falsa o engañosa con respecto al comportamiento futuro de un Crypto activo. Los influencers Crypto tendrán que hacer públicas sus posiciones en los activos que promueven.

Gracias a todo lo anterior, MiCA incentivará la adopción del mercado en el espacio Crypto. Aumentará la armonización, la competitividad y la cuota de mercado de las empresas reguladas, así como la cuota institucional de actividades y servicios proporcionados, eliminando la principal preocupación que hasta ahora frenaba a las empresas queriendo entrar en el sector, la temida incertidumbre regulatoria.

*Facaebook anunció Libra por primera vez en junio de 2019. El plan era crear una moneda digital, llamada Libra, que estaría vinculada a una canasta de monedas internacionales y otros activos estables para minimizar la volatilidad. La idea era proporcionar un sistema de pago digital global que permitiera enviar y recibir dinero tan fácilmente como enviar un mensaje de texto, particularmente a aquellas sin acceso a sistemas bancarios tradicionales. Sin embargo, la intensidad del escrutinio regulatorio llevó a que el proyecto fuera renombrado como Diem y cambiara a una criptomoneda vinculada al dólar que todavía no se ha lanzado.