¿Qué muestra el caso de Gamestop sobre la tokenización de valores?

Después de que varios servicios de venta de acciones en los EE. UU. se vieron obligados por alto riesgo a restringir la negociación de las acciones de Gamestop, varias voces prominentes del sector tecnológico proponen que todos los valores en el mercado de valores deben ser tokenizados para garantizar el libre comercio bursátil las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Suena fantástico en teoría, aunque la realidad es que la regulación de prevención de riesgos existe por buenas razones.

Cómo las acciones de Gamestop se convirtieron en una sensación mundial

Gamestop es una empresa estadounidense de videojuegos que se ha encontrado en una posición similar, durante la última década, a la de las empresas de alquiler de películas tras la aparición de la piratería y Netflix. Gamestop opera 5.500 tiendas minoristas en varios países y el negocio no está en auge, ya que las ventas de videojuegos se realizan cada vez más en las tiendas en línea.

En agosto de 2020, el empresario Ryan Cohen reveló que tiene una participación importante en Gamestop (12,9% del capital social). Cohen fue el fundador de Chewy en 2011, una tienda online de artículos para mascotas que luego vendió a PetSmart por $ 3.350 millones. A principios de enero, fue nombrado miembro de la junta directiva de Gamestop, con la misión de convertir la empresa en una tienda digital. Las acciones casi se habían duplicado unos días después del anuncio.

La noticia animó a invertir a los usuarios de una comunidad online llamada WallStreetBets, mientras que personalidades de alto perfil como Elon Musk los jaleaban. Para muchos fue una oportunidad de apostar contra de afluentes administradores de hedge funds que tenían posiciones en corto. Los vendedores en corto ganan dinero si una acción baja, pero cuanto más sube, más dinero pierden. Millones de personas acudieron en masa al grupo WallStreetBets, mientras que un frenesí de compras de Gamestop elevó el valor de sus acciones en un 1.600%. Como resultado, los vendedores en corto han acumulado unos $ 20 mil millones en pérdidas.

Varios servicios comerciales restringieron la compra de acciones de Gamestop, enfadando a los usuarios

La razón es que tienen que cumplir con la regulación de su cámara de compensación (encargada de liquidar transacciones por lotes). Para reducir el riesgo, la cámara de compensación impone la obligación de hacer depósitos a los servicios de venta de acciones, en función de la cantidad y la volatilidad de las acciones en poder de sus usuarios.

Esto significa que cuantos más usuarios de un servicio comercial compraban Gamestop, más aumentaban los depósitos exigidos. Algunos servicios vieron aumentar las cantidades a depositar en más de mil millones. Sin capacidad para hacer frente, se vieron obligados a restringir la compra de sus usuarios o declararse en quiebra.

¿La solución es tokenizar el mercado de valores?

Muchas voces prominentes afirman en las redes sociales que, si el mercado de valores estuviera tokenizado, el pequeño inversor habría tenido la libertad de comprar las acciones de Gamestop tanto como quisiera. La descentralización permitiría la libertad de comerciar en cualquier momento, así como la auto-custodia para las personas, lo que eliminaría la necesidad de intermediarios como los servicios de venta de acciones.

Suena genial, pero es una propuesta irresponsable. Burbujas como esta no solo perjudican a los especuladores involucrados, afectan a todo el mercado en el que nuestras pensiones y ahorros están invertidos. 

Lo que están proponiendo personas de alto perfil es usar la tokenización de una manera que, al tiempo que aumenta la libertad para comerciar, también facilitaría la proliferación de burbujas y la manipulación del mercado. El hecho de que eliminaría intermediarios y sería un mercado más libre no es suficiente.

Cuando sea el momento adecuado, la tokenización de valores públicos debe utilizarse para aumentar la transparencia, mejorar la velocidad de las transacciones, si es posible, y facilitar una protección del consumidor más eficiente, no menos.